Home bias, eller att övervikta investeringar i sitt hemland, är en av många vanliga sjukdomar som investerare lider av – och den ses över hela världen. Detta fenomen innebär att investerare vanligtvis äger mycket mer inhemska aktier än deras hemmamarknads andel utgör av den globala aktiemarknaden. Med undantag för USA varierar enskilda länders andel av de globala marknaderna mellan en marginell bråkdel av en procent och upp till några få procent. Ändå är en stor del, ibland mer än hälften, av aktierna som investerare äger i genomsnitt inhemska.
Tabellen ovan består av data från Vanguard. Den visar hur hemmamarknaden favoriseras hos investerare runt om i världen. När det gäller de nordiska länderna är detta fenomen ännu mer uttalat.
Det finns risker...
Home bias utsätter investerare för risker som delvis skulle kunna undvikas genom tillräcklig geografisk spridning. Detta gäller specifikt den nationella risk som är relaterad till förändringar i företagens verksamhetsmiljö. Karaktären av dessa förändringar kan vara ekonomisk, exempelvis lägre tillväxt, eller politisk, som en bräcklig säkerhetssituation eller oförutsedd reglering i det enskilda landet. I takt med att den nationella risken ökar blir det större svängningar i värdet på investeringarna.
Om vissa sektorer står för en exceptionellt stor andel av aktiemarknaden i ett land kan även branschrisken öka. Exempelvis är industrisektorn mycket stor på den svenska aktiemarknaden vilket gör att branschspecifika risker kopplat till industri är stora här. Home bias kan ibland också öka den företagsspecifika risken. Till exempel, i Danmark är marknadsvärdet på Novo Nordisk större än värdet på resten av OMX Copenhagen Index, vilket återspeglar värdet på den danska aktiemarknaden. Situationen i Finland var liknande under Nokias guldålder. När ett enskilt företags andel av portföljen är mycket hög kommer svängningarna i portföljens värde säkerligen att öka.
...men fördelar också
Det kan fortfarande vara vettigt att gynna inhemska marknader måttligt. För det första betonar många framgångsrika portföljförvaltare vikten av att investera i företag vars verksamhet är bekant. Investerare gör lätt fler misstag om de investerar i företag vars värdeskapande de inte förstår ordentligt. Det är förståeligt att människor vanligtvis känner inhemska företag bättre än sina utländska konkurrenter. Därför kan det verka lättare att investera i inhemska företag.
För det andra kanske många investerare vill stödja inhemska operatörer genom inte bara sina konsumtionsval utan också med sina investeringsbeslut. När en investerare köper aktier i ett företag stödjer de företagets verksamhet antingen direkt eller indirekt och förbättrar dess förmåga att generera kassaflöde i framtiden. Dessutom är vissa sektorer avgörande för samhällets säkerhet. Kriget i Ukraina och covid-19-krisen påminde oss om att, förutom försvarsindustrin, kan livsmedelsindustrin och dess produktionskedjor, logistikbranschen och telekommunikation betraktas som kritiska sektorer. Det är förståeligt att folk vill behålla bolag inom dessa sektorer åtminstone delvis inhemska.
Köp inhemskt, men bara måttligt
Investerare som gynnar inhemska marknader bör komma ihåg att världen är full av intressanta investeringsmöjligheter som också är lätta att komma åt. Om de koncentrerar sig för mycket på det som är nära kan de gå miste om många bra möjligheter att få bra avkastning. Detta går åt andra hållet också. Ibland fäster investerare sig vid de aktier de har haft och som de har följt under lång tid. Detta kan lätt försämra ditt omdöme och få dig att hålla dig till aktier som har en låg avkastningspotential. Enkelt uttryckt: bara det faktum att en investerare känner företaget väl gör det inte till en bra investering. På kort sikt beror kursutvecklingen på aktier på flera faktorer, särskilt investerarsentimentet och riskaptiten – med andra ord stämningen på marknaden. På lång sikt avgör ett företags förmåga att generera kassaflöde aktiens utveckling. Och det är just i den långsiktiga avkastningen som de största skillnaderna mellan olika aktier syns mest.
USA är det enda landet vars hemmamarknader erbjuder ett brett urval av de bäst presterande företagen i världen. Därför bör en investerare som investerar på lång sikt sprida en tillräcklig mängd av sina tillgångar över internationella marknader där de flesta av morgondagens vinnare verkar.
Bara en handfull vinnare
I en studie analyserades aktieägarutfall för över 64 000 globala aktier under 30 år (1990–2020). Baserat på resultaten var det i praktiken endast ett mycket litet antal aktier som stod för alla de globala aktiemarknadernas förmögenhetsskapande. Studien visade att värdeökningen för de bäst presterande 2,4 %, eller cirka 1 500 företagen, skapade lika mycket aktieägarförmögenhet som hela den globala aktiemarknaden.
Många andra aktier steg i värde under observationsperioden, men avkastningen som genererades av dessa aktier kompenserades av företagens förluster med negativ värdestegring. Något mer än hälften av alla aktier gav en negativ avkastning och nästan 60 % av aktierna gick sämre än en månads amerikanska statsskuldväxlar när det gäller sammansatt avkastning.
Ser vi till toppföretagen är situationen ännu mer skev. Under de 30 åren var andelen av de 5 bäst presterande aktierna av den globala marknadsavkastningen 10 % och andelen av de 20 bästa aktierna 20 %. Toppresterande var de välbekanta jättarna som Apple, Microsoft, Amazon och Alphabet (Google). Inte överraskande har de mest konkurrenskraftiga företagen som genererar de största kassaflödena alltså varit de bästa investeringarna på lång sikt
Visste du att...
- Genom att investera i fonder låter du professionella portföljförvaltare och analytiker förvalta dina tillgångar och leta efter den bästa riskjusterade avkastningen. Om de inte begränsas av fondens investeringspolicy sprids investeringarna i fonder både över regioner och sektorer.
- En fond består av minst dussintals enskilda aktier. Därför är den företagsspecifika risken låg vid investeringar i fonder.
- Om du vill veta vilken typ av investeringsbeslut din portföljförvaltare har fattat och på vilka grunder kan du läsa de årliga och halvårsvisa fondrapporterna. Rapporterna innehåller portföljförvaltarens kommentar (gäller ej fonder registrerade i Luxemburg). De innehåller även viktiga nyckeltal och alla fondens innehav vid årsskiftet eller runt mitten av året.
- Du kan vanligtvis köpa fondandelar för så lite som 100 kronor, så du kan börja sprida dina investeringar med mycket små summor redan från början.
- Det är enkelt att börja månadsspara med det belopp du önskar. Detta är också ett bra sätt att sprida dina investeringar och därmed också din risk över tiden.
Vill du veta mer om riskspridning?
Läs mer här!Nyfiken på vilka som är våra mest populära fonder?
Se listan!
Den här artikeln är enbart avsedd att ge allmän och inledande information till investerare och ska inte tolkas som grund för eventuella investeringsbeslut. Innehållet på sidan utgör därför inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagaren av informationen på sidan bör vara uppmärksam på att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt.
