40 asteen tukahduttava helle, kaoottinen liikenne, ihmisvilinä ja korvia huumaava melu. Sitten yhtäkkiä viileä ilmastointi, hyviä ravintoloita, kiinnostavia liikkeitä ja rauhaa.
Ostoskeskus ei ehkä tule ensimmäisenä mieleen talouskasvusta puhuttaessa. Intiassa se voi kuitenkin olla konkreettinen esimerkki pitkän aikavälin kasvusta, jota Nordea Asset Managementin salkunhoitajat Jakob Zierau ja Pierre-Henri Cloarec etsivät kehittyviltä markkinoilta. Nämä markkinat koostuvat hyvin erilaisista talouksista, jotka ovat eri kehitysvaiheessa kuin esimerkiksi Länsi-Euroopassa.
Intialainen ostoskeskus ei ole pelkästään ostospaikka. Suurkaupunkien kuumuudessa ja vilinässä se toimii myös kohtaamispaikkana, ravintoloiden keskittymänä ja viihtyisänä oleskelupaikkana.
- Jos Intiassa ei ole koskaan käynyt, on vaikea ymmärtää miten kuumaa ja kaoottista siellä voi olla. Ostoskeskukset ovat paikallisille enemmän kuin pelkkä kokoelma liikkeitä. Ne ovat myös suosittuja vapaa-ajanviettopaikkoja, Zierau kertoo.
Tämän päivän ja huomisen välinen ero
Sijoittajan näkökulmasta mahdollisuus piilee kokonaisuudessa. Intiassa on 1,4 miljardia asukasta, mutta moderneja ostoskeskuksia on edelleen vähän. Samalla keskiluokka kasvaa ja tulot nousevat, mikä lisää kulutusta. Siksi Nordea Asset Management on sijoittanut muun muassa Phoenix Millsiin, joka omistaa ostoskeskuksia useissa Intian suurkaupungeissa.
Ostoskeskukset ovat yksi esimerkki pitkän aikavälin kasvuteemoista, joita salkunhoitajat ovat tunnistaneet kehittyvillä markkinoilla. Muita ovat vaurastuminen, rahoituspalveluiden ja terveydenhuollon parempi saatavuus, teknologinen kehitys ja vihreä siirtymä.
Salkunhoitajia kiinnostaa markkinoiden nykytilan lisäksi se, missä niiden muutos voi olla suurin.
- Kehittyneissä talouksissa tulot kasvavat yleensä hitaasti, koska lähtötaso on jo korkea. Intian kaltaisissa maissa väestön tulot voivat kaksin- tai jopa kolminkertaistua seuraavan vuosikymmenen aikana, toteaa Zierau.
Zierau puhuu deltasta, eli tämän päivän ja huomisen erosta. Hän etsii markkinoita, joilla tulojen kasvu voi muuttaa ihmisten arkea ja luoda uusia mahdollisuuksia yrityksille.
Kehittyneissä talouksissa bruttokansantuote asukasta kohden ei enää kasva kovin nopeasti. Lähtötaso on jo korkea.
Kun ensimmäisestä pankkitilistä tulee kasvutarina
Siinä missä ostoskeskukset kuvastavat vaurastumista, Latinalaisessa Amerikassa kasvu voi alkaa niinkin perusasiasta, kuin pankkitilin, maksukortin, tai lainan saamisesta
- Yhä valtava määrä ihmisiä on vasta liittymässä finanssijärjestelmän piiriin. Luottokortin saaminen ja mahdollisuus ostaa sillä tuotteita on heille merkittävä muutos, Zierau sanoo.
Yksittäiselle ihmiselle se voi tarkoittaa pääsyä aiemmin saavutettamattomiin palveluihin, pankille se voi tarkoittaa uutta asiakasta. Yksi salkunhoitajien sijoituskohteista on ollut digitaalinen pankki Nubank, jonka suurin markkina on Brasilia. Yhtiö toimii myös Meksikossa, jossa vain noin 40 prosentilla väestöstä on pankkitili.
- Se tarjoaa Nubankin kaltaisille digitaalisille pankeille merkittävää kasvupotentiaalia sitä mukaa, kun yhä useampi pääsee osaksi finanssijärjestelmää, Zierau sanoo.
Vaurastuminen luo uusia tarpeita
Myös terveydenhuollossa salkunhoitajat etsivät yhtiöitä, jotka hyötyvät pitkän aikavälin muutoksesta. Monilla kehittyvillä markkinoilla hoitojen saatavuus ja terveydenhuollon taso ovat edelleen selvästi kehittyineitä talouksia heikompia, jolloin tulojen nousu lisää kysyntää paremmille palveluille. Siksi salkunhoitajat ovat sijoittaneet muun muassa yksityisiin sairaaloihin Intiassa ja apteekkiketjuihin Brasiliassa.
Kiinassa kehitys näyttää erilaiselta. Paikalliset bioteknologiayhtiöt kehittävät yhä enemmän uusia hoitoja esimerkiksi syöpään ja lihavuuteen.
- Delta ei näytä kaikkialla samalta. Intiassa kasvu voi syntyä paremmasta terveydenhuollon saatavuudesta, kun taas Kiinassa sitä vauhdittaa yhtiöiden kyky kehittää uusia lääkkeitä, Pierre-Henri Cloarec kertoo.
Tekoäly vauhdittaa kasvua
Teknologinen kehitys on tällä hetkellä näkyvin kasvuteema. Tekoälybuumi on lisännyt voimakkaasti sirujen, muistipiirien ja muun laitteiston kysyntää, sekä nostanut erityisesti Taiwanin ja Etelä-Korean keskeiseen rooliin globaalissa tekoälyarvoketjussa.
Vuoden 2026 alussa analyytikot odottivat Nordean mukaan kehittyven markkinoiden IT-sektorille noin 40 prosentin tuloskasvua. Muutamassa kuukaudessa odotus nousi noin 140-150 prosenttiin, kun tekoälylaitteiden kysyntä ylitti ennusteet.
- Tekoäly ei ole kiinnostava vain siksi, että se on suurin toimiala. Ratkaisevaa on, kuinka nopeasti muutos tapahtuu. Taiwanin ja Etelä-Korean yhtiöt valmistavat tarvittavia tekonologioita ja kysynnän nopea kasvu on nostanut odotuksia niiden tuloksista merkittävästi, toteaa Zierau.
Jos Intiassa ei ole koskaan käynyt, on vaikea ymmärtää miten kuumaa ja kaoottista siellä voi olla. Ostoskeskukset ovat paikallisille enemmän kuin pelkkä kokoelma liikkeitä. Ne ovat myös suosittuja vapaa-ajanviettopaikkoja.
Kiinalainen akku on muutakin kuin ilmastoratkaisu
Viides kasvuteema on vihreä siirtymä. Kiina on vahva muun muassa akkujen, energian varastoinnin ja uusiutuvan energian teknologioissa. Jakob Zierau muistuttaa kuitenkin, että taustalla on ilmastotavoitteiden lisäksi myös pyrkimys energiaomavaraisuuteen. Kun maa tuottaa ja varastoi enemmän energiaa itse, sen riippuvuus tuontienergiasta vähenee.
- Se on hyväksi ympäristölle ja miljardeille siellä asuville ihmisille. Samalla se vahvistaa maan omavaraisuutta. Jos energia voidaan tuottaa puhtaasti kotimaassa, miksi sitä ei tehtäisi, toteaa Zierau.
Samaa kehitystä on nähtävissä myös Intiassa, joka on myös riippuvainen energiantuonnista. Siksi akku ei ole vain ilmastoratkaisu, vaan myös keino vahvistaa energiaomavaraisuutta.
Intiassa kasvun taustalla on parempi pääsy hoitoon. Kiinassa kasvua vauhdittavat yhtiöt, jotka kehittävät yhä enemmän omia lääkkeitään.
Viisi tarinaa, yksi tavoite
Intialainen ostoskeskus, uusi pankkiasiakas Latinalaisessa Amerikassa, kiinalainen bioteknologiayhtiö, taiwanilainen siruvalmistaja ja kiinalainen akku. Ne vaikuttavat kaikki hyvin erilaisilta, mutta salkunhoitajille ne vastaavat kysymykseen: missä yritysten kasvumahdollisuudet voivat muuttua eniten?
- Jos onnistuu löytämään näillä kasvavilla markkinoilla toimivia yhtiöitä, niiden kasvupotentiaali voi olla paljon keskimääräistä suurempi, Zierau sanoo.
Siksi kasvua etsitään kehittyvillä markkinoilla monesta suunnasta - ensimmäisestä pankkitilistä tekoälysiruihin ja kiinalaisista akuista Intian ostoskeskuksiin.
Yhteistä kaikille on se, ettei ratkaisevaa ole yritysten nykytila, vaan se, kuinka paljon niiden markkinat voivat muuttua tulevaisuudessa.
