Menestyvän salkunhoidon salaisuus on intohimo

Marie Karlsson ja hänen tiiminsä hoitavat pohjoismaisiin markkinoihin keskittyviä osakerahastoja. Kyseinen sijoitusalue koostuu noin 900 yrityksestä. Tiimin tärkein tavoite on sijoitustermein ”luoda alfaa”. Tämä tarkoittaa vertailuindeksiä paremman tuoton tavoittelua.[1] Tavoitteen saavuttamisessa tiimin intohimo hyvien sijoitusideoiden löytämiseksi on avainasemassa.

"Kaikki tiimissäni todella rakastavat osakkeita ja hyvien sijoitusten etsimistä. Luemme yritysten raportteja viikonloppuisin ja etsimme hyviä sijoitusideoita jopa vapaa-ajallamme. Se on meille todella intohimo," Marie Karlsson sanoo.

Nordean rahastot ovat pohjoismaisilla markkinoilla suuria sijoittajia, mikä luo niiden sijoituksille likviditeettivaatimuksia. Jos vaatimus ei täyty, sijoitusta ei voida tehdä. Salkunhoitajat haluavat myös varmistaa, että rahastojen sijoitukset eivät ylitä sallittua omistusosuutta yrityksistä.

Toinen asia, jota tiimi tarkastelee hyvin varhaisessa vaiheessa sijoitusprosessia, on yrityksen liiketoimintamalli.

"Meidän täytyy vakuuttua siitä, että yritys voi pitkällä aikavälillä tuottaa pääomakustannuksia korkeampaa tuottoa. Tämä on vaatimus osakkeenomistajien pitkäaikaiselle arvonluonnille," Karlsson sanoo.

Hallintotapa ja ESG-asiat ovat myös tärkeä osa tiimin sijoitusprosessissa. Marie Karlsson korostaa hyvän johdon ja hallituksen tärkeyttä yrityksille. Lisäksi tulee varmistua siitä, ettei yrityksellä ole enemmistöomistajaa, jolla on ristiriitaisia intressejä.

"Nämä ovat tekijöitä, jotka auttavat meitä valitsemaan, kannattaako meidän käyttää aikaamme tähän yritykseen.", toteaa Karlsson.

Näin sijoituscase rakentuu

Jos yritys läpäisee ensimmäisen arviointivaiheen, on aika muodostaa sijoituscase.

"Tässä vaiheessa kaivamme yrityksestä mahdollisimman paljon tietoa. Haastattelemme johtoa, asiakkaita, työntekijöitä, entisiä työntekijöitä, toimittajia ja kilpailijoita," Karlsson jatkaa.

Selvityksen avulla saadut tiedot sijoitetaan tiimin taloudellisiin malleihin. Näin voidaan selvittää, mihin suuntaan osakekurssin uskotaan kehittyvän seuraavien kolmen-viiden vuoden aikana.

"Tämä on todellista tiimityötä. Keskustelemme aina sijoitustapauksistamme ja haastamme toisiamme keskusteluun," Karlsson toteaa.

Prosessin aikana tiimi keskustelee myös onnistuneen sijoituksen vaatimuksista. Tärkeäksi tekijäksi nousee esimerkiksi sijoituksen ajoitus. Vaikka itse case vaikuttaisi hyvältä, on mahdollista, että tiimin täytyy odottaa sijoituksen kanssa. Pitäisikö sijoittaa nyt vai mahdollisesti vuoden kuluttua matalammalla arvostustasolla?
"Löydämme melko usein sijoituscasen ja huomaamme olevamme liian ajoissa. Silloin meidän täytyy vain odottaa. Kun tilaisuus tulee, voimme toimia nopeasti, sillä kaikki taustatyö on jo tehty," Marie Karlsson sanoo hymyillen.

Salkun rakentaminen ja ylläpito

Kun sijoituscaset on tehty, on aika arvioida salkun rakennetta. Rakenteen tutkinnassa painottuu sektori-, maa- ja valuutta-altistus.

"Haluamme ottaa riskiä hallitusti. Jokaisen sijoituksen vaikutus kokonaisuuteen on oltava meille selkeä. Arvioimme, miten jo salkussa olevat ja mahdolliset sijoitukset toimivat yhteen myös riskien näkökulmasta."

Kun sijoitukset on valittu ja yritys on lisätty salkkuun, salkunhoitajat seuraavat yrityksiä sekä niiden kehitystä aktiivisesti.

Aktiivinen vuoropuhelu yrityksen johdon kanssa ja yrityksen jatkuva analysointi pitää tiimin sekä tehdyn arvion ajan tasalla.

"Jos onnistumme saamaan 60 prosenttia caseistamme oikein, tarjoamme indeksiin verrattuna hyvää tuottoa. Tämä tarkoittaa, että noin 40 prosenttia sijoituscaseista on heikkoja. Menestyäksemme, meidän täytyy huomata tämä mahdollisimman pian. On tärkeää sekä ostaa, että myydä sijoitukset oikeaan aikaan."

Kestävän kehityksen integrointi

Ympäristöön, sosiaaliseen vastuuseen ja hallintotapaan liittyvät tekijät ovat kiinteä osa sijoitusten arviointia. Tiimi suosii poissulkemisen sijaan yritysten sitoutumista kestävyyskysymyksiin. Marie Karlsson uskoo vahvasti, Nordean mahdollisuuksiin auttaa yrityksiä kestävyysprofiiliensa vahvistamisessa niihin  sitoutumalla. Hänen mukaansa yritysten poissulkeminen voisi vaikuttaa tuottoihin negatiivisesti.

"Poissulkemisen sijaan sitoudumme yrityksiin ja autamme niitä kehittymään kestävyyskysymyksissä. Pitkällä aikavälillä tämä voi luoda arvoa osakkeenomistajalle ja parantaa rahaston tuottoa. Kun puhutaan kestävyyshaasteista, toimintamme vaikutukset voivat olla maailmanlaajuisia." Marie Karlsson päättää.

 Esimerkkejä tiimin hoitamista rahastoista