Tekoäly näyttää ensi silmäyksellä amerikkalaiselta tarinalta. Kun maailman suurimmat teknologiayhtiöt investoivat miljardeja tekoälyyn, rahat eivät kuitenkaan jää vain Piilaaksoon. Ne virtaavat laajasti eteenpäin pitkään arvoketjuun, johon kuuluvat sirut, palvelimet, muistit, datakeskukset ja sähkö. Erityisesti Taiwanin ja Etelä-Korean yrityksillä on ketjussa rooli, jota on vaikea sivuuttaa.
– Tekoäly ei ole vain ohjelmistoja. Se tarvitsee myös laitteistoa, siruja, datakeskuksia ja valtavia määriä sähköä. Ratkaiseva osa tästä koneistosta sijaitsee Taiwanin ja Etelä-Korean kaltaisilla markkinoilla, ja se on juuri nyt yksi kehittyvien markkinoiden tärkeimmistä kasvutarinoista, kertovat Nordea Asset Managementin salkunhoitajat Pierre-Henri Cloarec ja Jakob Zierau.
Tekoälyn konehuone sijaitsee Aasiassa
Nordea Asset Managementin mukaan Taiwanin ja Etelä-Korean yritykset hallitsevat yhdessä noin 80–90:tä prosenttia tekoälysirujen globaalista arvoketjusta ja siksi tekoälyinfrastruktuuria on lähes mahdotonta rakentaa ilman kehittyviä markkinoita.
– Tekoäly voi tuntua aineettomalta. Kirjoitat näytölle kysymyksen ja saat vastauksen sekunneissa. Vastauksen taustalla on kuitenkin valtava määrä konkreettista infrastruktuuria. Kun esimerkiksi pyydät tekoälyltä reseptiä, aktivoit datakeskusten palvelimia alueella, joka vastaa kymmentä jalkapallokenttää. Tuhannet tonnit terästä, kuparia ja mikrosiruja työskentelevät yhdessä tuottaakseen vastauksen, Pierre-Henri Cloarec kertoo ja jatkaa:
– Kun tekoälyinvestoinnit kasvavat, tarvitaan yhä laitteistoja ja kaikkea sitä, mitä kehittyvillä markkinoilla tuotetaan. Tekoälybuumi osoittaa hyvin, kuinka paljon lännessä kehitetään ja suunnitellaan kehittyvillä markkinoilla valmistettavia tuotteita. Näin ne voivat päästä osallisiksi tekoälybuumista, vaikka alkuperäiset investoinnit tulevat yhdysvaltalaisilta teknologiayhtiöiltä.
Kiina on investoinut mittavasti uusiutuvaan energiaan, energian varastointiin ja sähköinfrastruktuurin laajentamiseen.
Odotukset ovat räjähtäneet
Kehitys näkyy jo yritysten tulosodotuksissa. Analyytikoiden odottaman vahvan kasvun lisäksi huomionarvoista on vauhti, jolla ennusteita on nostettu. Nordea Asset Managementin mukaan analyytikot odottivat vuoden 2026 alussa kehittyvien markkinoiden IT-sektorille noin 40 prosentin tuloskasvua. Helmikuussa ennuste oli noussut noin 80 prosenttiin, sitten 97 prosenttiin ja huhtikuun lopussa jo noin 140–150 prosenttiin.
Keskeinen kysymys on, miten odotukset heijastuvat yrityksiin, joiden on toimitettava tekoälybuumissa tarvittavat sirut ja laitteistot. Tätä salkunhoitajat pyrkivät selvittämään mahdollisimman lähellä arvoketjuja. Pierre-Henri Cloarec kävi Taiwanissa tapaamassa yrityksiä ja kartoittamassa tilauskantoja, kysyntää ja mahdollisia pullonkauloja, ja Jakob Zierau teki samoin Etelä-Koreassa.
– Vierailut vahvistivat käsitystämme siitä, että tekoälyn kysyntä näkyy myös arvoketjun yrityksissä. On kuitenkin yhä vaikea arvioida, kuinka suureksi se lopulta kasvaa, hän sanoo.
Olennaista on juuri epävarmuus. Jos kysyntä jatkossakin yllättää myönteisesti, voidaan analyytikoiden tulosennusteita nostaa entisestään. Toisaalta myös riski kasvaa sitä suuremmaksi, mitä korkeammalle odotukset on jo asetettu.
Kiina täydentää tekoälytarinan toisen puolen
Vastaus riippuu myös siitä, mihin tekoälyä voidaan käyttää, ja siksi Kiina täydentää tekoälytarinan toisen puolen. Tuotanto on yksi asia, käyttöönotto toinen. Suurilla kiinalaisilla teknologiayhtiöillä, kuten Alibaballa ja Tencentillä, on valtavia digitaalisia alustoja ja käyttäjäyhteisöjä, joissa tekoäly voidaan liittää muun muassa verkkokauppaan, pilvipalveluihin, maksamiseen ja viihteeseen. Teknologian tuottamisen lisäksi Kiina voi myös tuoda tekoälyn valtavan yritys- ja kuluttajajoukon käyttöön.
– Osa kiinalaisista kuluttajateknologiayhtiöistä voi tavoittaa lähes miljardi ihmistä. Tällaista mittakaavaa on vaikea löytää muualta, Zierau toteaa. Hänen mukaansa toinen, vähemmälle huomiolle jäänyt kiinalainen tekoälytarina löytyy pistorasioistamme.
Mitä enemmän datakeskuksia rakennetaan ja laskentatehoa otetaan käyttöön, sitä suuremmaksi kasvaa sähkön, energian varastoinnin ja kuormitusta kestävän sähköverkon tarve. Siksi tekoälykilpailussa niukaksi resurssiksi voi osoittautua sirujen lisäksi myös sähkö.
– Tässä Kiinalla voi olla etulyöntiasema, sillä maa on investoinut mittavasti uusiutuvaan energiaan, energian varastointiin ja sähköinfrastruktuurin laajentamiseen. Jos runsaan ja vakaan sähkön saatavuudesta tulee yhä merkittävämpi tekoälyn rajoite, voi investoinneilla olla strateginen merkitys, hän arvioi.
Kun pyydät tekoälyltä reseptiä, aktivoit datakeskusten palvelimia alueella, joka vastaa kymmentä jalkapallokenttää. Tuhannet tonnit terästä, kuparia ja mikrosiruja työskentelevät yhdessä tuottaakseen vastauksesi.
Siruista betoniin
Rahavirrat voivat ulottua vieläkin syvemmälle talouteen. Datakeskukset eivät tarvitse vain siruja ja sähköä, vaan ne on myös rakennettava ja liitettävä tarvittavaan infrastruktuuriin. Siksi tekoälyinvestoinnit leviävät ajan mittaan myös rakentamisen, energiainfrastruktuurin ja kiinteistöalan yrityksiin.
– Kyse on myös generaattoreista tai tuulivoimaloista, sekä infrastruktuuriin tarvittavasta betonista tai kiinteistöyhtiöistä, jotka omistavat maan datakeskusten rakennuspaikoilla. Kehitys voi levitä monella tapaa, kertoo Zierau.
Tekoälybuumi voi laajeta kuin renkaat vedessä: laskentatehoon investoivasta yhdysvaltalaisesta teknologiajätistä laitteistoja valmistaviin aasialaisiin yhtiöihin ja edelleen datakeskuksia ympäröivään fyysiseen infrastruktuuriin. Vaikka kehittyvillä markkinoilla nähdään jo nyt voimakkaita kasvulukuja, jokainen tekoälyä tarinassaan hyödyntävä yritys ei automaattisesti ole hyvä sijoitus. Usein odotusten noustessa myös osakekurssit nousevat.
– Arvostustasot ovat jo nousseet huomattavasti muun muassa Etelä-Koreassa. Siksi on entistä tärkeämpää erottaa yritykset, jotka todella pääsevät osallisiksi kasvusta, yhtiöistä, joissa odotukset ovat jo karanneet tuloskehityksen edelle. Tämä ei kuitenkaan muuta sitä, että ratkaiseva osa tekoälyn taustalla olevasta koneistosta sijaitsee kehittyvillä markkinoilla, Cloarec toteaa lopuksi.
