Yhdysvalloissa järjestetään välivaalit 3. marraskuuta. Äänestäjät ratkaisevat kongressin edustajainhuoneen ja osan senaatin paikoista sekä valitsevat kuvernöörejä useisiin osavaltioihin. Donald Trump jatkaa presidenttinä vaalituloksesta riippumatta. Sijoittajalle olennaisinta on, miten tulos vaikuttaa yritysten toimintaedellytyksiin – ei vain se, kumpi puolue saa enemmän paikkoja.
Miksi kongressin paikkajako kiinnostaa sijoittajia?
Välivaaleissa täytetään kaikki edustajainhuoneen 435 paikkaa ja 35 senaatin sadasta paikasta. Republikaaneilla on edustajainhuoneessa 218 paikkaa ja demokraateilla 214. Demokraatit tarvitsisivat siis neljä lisäpaikkaa noustakseen 218 paikan enemmistöön. Senaatissa republikaaneilla on 53 paikkaa, kun taas demokraateilla ja kahdella heitä tukevalla riippumattomalla senaattorilla on yhteensä 47. Sielläkin enemmistö edellyttäisi neljää lisäpaikkaa.
Pienikin muutos paikkajaossa voi siis vaikuttaa siihen, millaisia päätöksiä Washingtonissa voidaan tehdä. Molempien kamarien hyväksyntää tarvitaan esimerkiksi veroja ja valtion menoja koskeviin lakeihin. Senaatti vahvistaa myös presidentin ministeri- ja tuomarinimitykset. Rahastosijoittajalle paikkajako on kiinnostava siksi, että verotus, julkiset menot ja sääntely vaikuttavat rahaston omistamien yritysten toimintaedellytyksiin. Presidentti ei vaihdu, mutta hänen mahdollisuutensa saada päätöksiä läpi voivat muuttua.
Ennuste ei ole vaalitulos
Vaalien alla huomio kiinnittyy helposti yksittäisiin kannatusmittauksiin ja vedonlyöntikertoimiin. Saaren mukaan niiden epävarmuutta on kuitenkin syytä korostaa: kyselytutkimukset ja vedonlyöntimarkkinat ovat olleet ennenkin väärässä. Siksi demokraattien tai republikaanien voittoa ei pidä käsitellä varmana lopputuloksena.
Vaaleilla on kolme mahdollista päälopputulosta: kongressin vallan jakautuminen puolueiden kesken, demokraattien enemmistö molemmissa kamareissa tai republikaanien enemmistön säilyminen. Jakautunut kongressi vaikeuttaisi suurten lakimuutosten läpivientiä ja voisi siten vähentää politiikkaan liittyvää epävarmuutta markkinoilla. Demokraattien kaksoisvoittokaan ei tarkoittaisi politiikan välitöntä suunnanmuutosta, sillä presidentin veto-oikeus rajoittaisi muutosten toteuttamista.
Demokraattien voitto ei kuitenkaan todennäköisesti tarkoittaisi tekoälybuumin päättymistä: mahdollinen ensireaktio voisi kertoa enemmän sijoittajien odotusten kuin yritysten liiketoiminnan muutoksesta,
Kuvernöörivaalit voivat näkyä tekoälyinvestoinneissa
Saari siirtäisi sijoittajan huomiota kongressin paikkajaosta myös kuvernöörivaaleihin. Tekoälyn kasvu tarvitsee datakeskuksia, ja niiden rakentamiseen vaikuttavat osavaltioiden ja paikallistason päätökset. Tässä vaalituloksella voi olla konkreettisempi yhteys investointeihin kuin pohdinnoilla vuoden 2028 jälkeisestä talouspolitiikasta.
Datakeskusten rakentaminen on keskittynyt kymmeneen osavaltioon, joista seitsemässä järjestetään kuvernöörivaalit. Erityistä huomiota herättävät Texas ja uusien datakeskushankkeiden hyväksymiseen liittyvä epävarmuus. Vaalituloksen merkitys kohdistuisi ennen kaikkea tuleviin hankkeisiin: jo käynnissä olevien projektien arvioidaan jatkuvan tuloksesta riippumatta.
Muutokset datakeskusinvestointien odotuksissa voivat heijastua teknologiayhtiöiden lisäksi puolijohde- ja sähköyhtiöihin sekä jäähdytysjärjestelmien, kaapeleiden ja muun infrastruktuurin toimittajiin. Näin vaikutukset voivat näkyä myös suomalaisen sijoittajan globaaleissa osakerahastoissa. Demokraattien voitto ei kuitenkaan todennäköisesti tarkoittaisi tekoälybuumin päättymistä: mahdollinen ensireaktio voisi kertoa enemmän sijoittajien odotusten kuin yritysten liiketoiminnan muutoksesta.
Vaalien jälkeen epävarmuus on usein hellittänyt
Vaaleihin voi liittyä lyhytaikaista kurssiheiluntaa, mutta Saari korostaisi myös vaalien jälkeistä yleensä nähtyä myönteistä kehitystä. Kun tulos selviää, yksi markkinoita vaivannut epävarmuustekijä poistuu ja huomio voi palata yritysten tuloksiin ja talouteen.
Vuodesta 1946 lähtien 500 suuren yhdysvaltalaisen pörssiyhtiön osakekurssikehitystä kuvaavan S&P 500 -indeksin tuotto on ollut positiivinen jokaisen välivaalipäivää seuranneen 12 kuukauden aikana. Vahvin nousu on nähty marraskuun ja huhtikuun välillä. Historiallinen kehitys ei kuitenkaan takaa tulevaa tuottoa eikä sulje pois kurssilaskuja.
Sijoittajalle olennaisinta onkin katsoa vaalipäivää pidemmälle. Talouskasvu, yritysten tuloskasvu ja korot ovat osakemarkkinoiden kehitykselle välivaaleja tärkeämpiä tekijöitä. Vaalitulos voi muuttaa tunnelmaa nopeasti, mutta sijoituskohteidesi pidemmän aikavälin näkymät tuskin ratkeavat yhdessä yössä.
