06 August 2026
Kommentar til investorer: Nordea Global AI Innovators Fund – juli 2026
Hvad skete der i juli?
Efter et meget stærkt andet kvartal oplevede AI-relaterede aktier en markant tilbagegang i juli. Fonden faldt 8,3% i løbet af måneden, primært fordi investorer tog gevinster hjem, og fordi der opstod fornyet usikkerhed om, hvornår de store investeringer i AI-infrastruktur begynder at kaste afkast af sig. Det ramte især aktier inden for halvledere, hukommelseschips og netværksudstyr – områder som fonden er eksponeret mod.
Er der grund til bekymring?
Det er vores vurdering, at markedet har reageret hårdere end de underliggende forretningsforhold berettiger. Tre ting styrker vores tro på den langsigtede investeringscase:
Skyvæksten fortsætter.
Tech-giganterne Alphabet, Microsoft og Amazon rapporterede alle om accelererende vækst i deres skytjenester med stabile eller forbedrede marginer – et tegn på, at efterspørgslen efter AI-infrastruktur fortsat er robust.
Kapaciteten er stadig for lille.
Alphabet hævede sin investeringsplan for 2026 med 15 milliarder dollar og beskriver situationen som efterspørgselsbegrænset af mangel på kapacitet. Amazon har allerede reserveret kapacitet frem til 2028.
Hukommelsesmarkedet ser mere stabilt ud.
Producenter som Micron og SK hynix har indgået flerårige aftaler med kunder, hvilket giver bedre overblik over fremtidig efterspørgsel og mindsker risikoen for den type overproduktion, vi har set i tidligere cyklusser.
Hvad har vi gjort?
Vi har brugt tilbagegangen til selektivt at købe op i de selskaber, vi vurderer er hårdest ramt i forhold til deres reelle værdi – særligt inden for hukommelse og energiinfrastruktur til AI.
Det store billede
Siden fondens lancering i februar er den steget 19% (BI-klassen, ultimo juli) mod 9,8% for det brede globale aktieindeks MSCI All Country World. Udsving som det, vi så i juli, må forventes, når man investerer i en sektor under så hurtig udvikling. Vi fastholder vores langsigtede overbevisning om, at udvalgte selskaber, som leverer den grundlæggende infrastruktur bag AI, er godt positioneret til at profitere af en varig og strukturel væksttrend.