Strategernes ugerapport: Om renten, regnskabssæsonen og aftagende vækst i Kina

Fed hæver renten med 0,5 procentpoint, og efterdønningerne skaber usikkerhed

Aktiemarkederne har oplevet store udsving denne uge på fortsat rentefrygt. Den amerikanske centralbank (Fed) hævede som ventet styringsrenten med 0,5 procentpoint og annoncerede reduktionen af deres store obligationsbeholdninger. Alt som ventet. Pengepolitikken strammes i et hurtigt tempo, og det betyder at retningen for renterne stadig er op men i mindre grad end tidligere. Selvom højere renter rammer obligationsinvestorerne nu og her, så øger det afkastpotentialet fremadrettet. Det er vores klare forventning, at vi har de største rentestigninger bag os, selvom det usikre miljø for aktier og obligationer nok er kommet for at blive en tid endnu.

Regnskabssæsonen viser fortsat gode takter

I starten af regnskabssæsonen forventede analytikerne, at indtjeningen i 1. kvartal ville stige med 6% i forhold til samme kvartal sidste år, men nu tyder tallene på, at selskaberne igen overrasker positivt, da indtjeningsvæksten p.t. skønnes at lande på ca. 10%. Der er ca. tre fjerdedele af selskaberne i S&P 500-indekset der har aflagt regnskab for 1. kvartal, og det ser altså igen ud til, at indtjeningen i selskaberne overgår analytikernes forventninger.

Udsigterne for Kina forværres

Tallene for fremstillingssektoren i Kina peger mod aftagende vækst. Den lavere erhvervstillid blandt virksomhederne skyldes den igangværende smittebølge med COVID-19 i Kina, som har ført til omfattende nedlukninger i mange egne af landet. Det er uklart, hvordan situationen udvikler sig på den korte bane, men det er vores forventning, at vækst tabt på den korte bane til en vis grad vil blive indhentet i andet halvår, i takt med at stimulustiltagene – både pengepolitisk og finanspolitisk – løfter aktiviteten igen, når nedlukningerne igen stopper.